มุมมองต่อหุ้น $MP – Shay

ผมมาถึงจุดที่ตัดสินใจถอดหุ้น $MP ออกจากลิสต์ที่จับตามองอย่างเป็นทางการแล้วครับ นี่ไม่ใช่การดูถูกสตอรี่ของบริษัทนะครับ ตรงกันข้าม เรื่องราวของหุ้นตัวนี้แข็งแกร่งกว่าที่เคยเป็นมาด้วยซ้ำ ทั้งการเป็นพันธมิตรกับ Apple, การสนับสนุนโรงงานจากกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ, การเป็นผู้ผูกขาดในสหรัฐฯ, และแนวโน้มความต้องการที่สูงขึ้นเรื่อยๆ พูดตามตรง บนหน้ากระดาษ นี่คือบริษัทที่ผมควรจะอยากเป็นเจ้าของอย่างยิ่ง แต่ความจริงก็คือ ผมยังไม่มั่นใจพอที่จะถือหุ้นที่ผูกกับสินค้าโภคภัณฑ์ไปตลอดทั้งวัฏจักรของมันได้ $MP กำลังสร้างสิ่งที่จับต้องได้ก็จริง แต่ก็ยังคงต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาแร่ NdPr (นีโอไดเมียม-พราซีโอดิเมียม) ในตลาดโลก, อัตราเงินเฟ้อที่ส่งผลต่อต้นทุนการผลิต และโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เวลานาน ซึ่งอาจจะไม่เห็นผลกำไรที่ชัดเจนไปอีกหลายปี แม้จะมีการการันตีราคาขั้นต่ำจากกระทรวงกลาโหม และการจ่ายเงินล่วงหน้าจาก Apple แต่เราก็ยังคงพูดถึงธุรกิจที่ยังขาดทุนอยู่ในปัจจุบัน และต้องฝ่าฟันอุปสรรคอย่างมากเพื่อไปให้ถึงเป้าหมาย EBITDA ในปี 2028 อัตรากำไรยังไม่มา ราคาขายก็ไม่นิ่ง และที่สำคัญคือมันไม่เหมือนธุรกิจซอฟต์แวร์หรือโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีรายได้ประจำ (recurring revenue) เข้ามาตลอด สิ่งที่มีคือปริมาณการผลิต, ความผันผวน, และปัจจัยมหภาคที่รบกวนอยู่ตลอดเวลา ถามว่าหุ้นตัวนี้จะขึ้นไป 2 เท่าจากจุดนี้ได้ไหม? แน่นอนว่าได้ แต่ผมไม่ได้จะมานั่งเดาว่าความต้องการแม่เหล็กในตลาดโลกจะไปถึงจุดสูงสุดเมื่อไหร่ หรือจะขยายโรงงานที่รัฐบาลสนับสนุนได้ดีแค่ไหนในอีก 5 ปีข้างหน้า นั่นไม่ใช่ความถนัดหรือแนวทางของผม ผมจะคอยเชียร์อยู่ข้างสนามถ้ามันไปได้สวย แต่ผมขอโยกความสนใจไปที่บริษัทที่ผมสามารถประเมินการเติบโตจากปัจจัยพื้นฐานที่ชัดเจนกว่านี้ได้…...